中断近四个月，沪市再迎主板IPO企业上会受审，业绩承压之下，“不差钱”的保伦股份能否闯关成功？

导读：从2021年时7.54亿的净利润，到2023年时缩水到5.89亿，再到2025年仅有4亿出头规模，在这稍稍拉长的时间段内，保伦股份“经营业绩稳定”似乎正在变成了一个伪命题。 本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发 作者：方知跃@北京 编校：翟 睿@北京 自2026年7月3日，沈鼓集团股份有限公司的上市申请在当日召开的上交所上市委员会2026年第42次会议上成功获得审核通过后，近四个月过去了，拟沪市主板IPO企业的名字已多时未能出现在上市委会议的“上会”安排名单中了。 一家来自广东的企业打破了这一“僵局”。 2026年10月27日，如果不出意外的话，上交所上市委2026年第54次审议会议即将在当日拉开帷幕，而该次会议的主要议题即是对广东保伦电子股份有限公司（下称“保伦股份”）的IPO申请是否符合上交所主板的“发行条件、上市条件和信息披露要求”进行审议与表决。 众所周知，在当下IPO的审核语境中，企业想要申报主板IPO是需要较大的勇气的。定位服务于“大盘蓝筹”企业的沪市主板，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业挂牌上市，这也就意味着，试图闯关沪市主板IPO的企业，除了要保证经营态势的持续性和稳定性外，还要向监管层和市场提供其“领军”于行业并有着足够说服力的证据。 也正是在这一明晰的监管态势下，2026年下半年以来，仅有一家企业的拟主板IPO上市申请获得了上交所的审核通过，同一时间段里，上交所新增主板上市申请的受理数量为零。 这自然就使得此次保伦股份闯关上交所上市委会议的“上会”结果备受业界关注。 成立于2008年的保伦股份，是一家致力于声、光、电、视、讯系统解决方案的提供商，主要从事公共广播系统、专业扩声系统、智慧会议系统、显示终端系统、指挥管理系统、灯光亮化系统等专业视听产品的研发、生产与销售。面向教育、政府机关、公检法司、企业、文旅等行业提供深度场景化的整体解决方案。 保伦股份是在2026年5月13日于广发证券的保荐下向上交所递交主板IPO申报材料并获得受理的。 按照保伦股份最初的上市计划，其欲通过此次IPO发行不低于4080万股新股以募集15.8亿资金投向“专业音视频配套设备及电子元器件生产基地建设”、“保伦股份产业园生产线智能化升级改造”等五个项目。 如果仅从业绩规模上看，保伦股份的确有冲刺主板上市的实力。 据保伦股份公开披露的数据显示，在2023年至2025年的这“最近三年”中，其营业收入累计达到85.98亿，不但净利润皆为正，且累计扣非净利润就已近14.19亿，仅2025年的这“最近一年”扣非净利润就已达到4.19亿。 这一系列财务指标远超过了《上海证券交易所股票上市规则（2026 年 4 月修订）》中所规定的主板IPO申报上市标准一：“最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计 不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流 量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元”。 就行业地位的“领先性”，保伦股份则以引用中经视野公布的有关数据称，在2023 年至2025 年，其在国内公共广播、专业扩声、会议等领域的市场占有率连续排名第一；在舞台灯光、LED大屏等领域，市场占有率亦位居行业前十。 过去多年中，在北京冬奥会、第十五届全运会、中国-中亚峰会、西安大唐不夜城、北京大兴机场等重大标志性项目，以及国内多所重点院校、科研院所、国家级展馆、重点产业园区及城市运行管理中心等关键领域，都可见保伦股份的身影。 那么这是否就意味着保伦股份对即将到来的“过会”结果志在必得，并能在其后顺利地获得证监会注册而成功实现主板上市呢？ “虽然保伦股份能顺利通过上交所上市委审核的可能性很大，但其业绩问题所带来的变量仍是其需要审慎以对的风险。”一位来自于某中字头券商的资深保荐代表人告诉叩叩财经。 在保伦股份此次IPO的报告期内，其营收的规模固然可称“较大”，但似乎已呈“瓶颈”之势。 如在2023年时，保伦股份录得的当期营收就已达到30.4亿，但2024年和2025年，其营收却出现了持续的下滑，分别跌至27.8亿和27.6亿。 营收的下滑，也导致了保伦股份当年扣非净利润的波动，尤其是2024年中，其在营业收入同比下滑8.3%的基础上，扣非净利润竟同比下滑超过30%，从5.88亿跌至4.1亿。 不幸中的万幸。 在刚刚过去的2025年，保伦股份的经营态势虽未有大的起色，但终归有了企稳的迹象，至少从表面上看是这样——在这一年中，保伦股份在营业收入出现同比小幅下滑的前提下，总算用尽办法实现了利润的增长，即使扣非净利润的同比增幅仅有2%，不过也能在一定程度上回答监管层对其业绩是否具有持续性的质疑。 在保伦股份闯关此次IPO的过程中，引发市场争议和担忧的，除了其近年来渐渐“温